Gerade bei diesen langlebigen Gütern ist es nicht so einfach, die Teuerung zu messen, da sich deren Qualität über die Zeit stark verändern kann. Wenn man zum gleichen Preis einen deutlich besseren Fernseher kaufen kann als zum Vergleichszeitpunkt in der Vergangenheit, so wäre es falsch eine Inflation von Null zu konstatieren. Auch bei der in letzter Zeit in Mode gekommenen Shrinkflation, bei der die Hersteller die Füllmenge von Produkten re-duzieren, während die Preise gleichbleiben, kann man ja nicht von Preisstabilität sprechen. Diese Qualitäts- bzw. Mengenveränderungen müssen also berücksichtigt werden. 

Ist schon die (repräsentative) Messung von Inflation nicht einfach, so kommt bei deren Wahrnehmung eine subjektive Komponente dazu. Über viele Studien und Befragungen ist bekannt, dass die sogenannte ‚gefühlte‘ Inflation eher höher ist als die gemessene. Zum einen sind häufig ge-kaufte Güter (wie z.B. die oben genannten Lebensmittel) für die Einschätzung der Teuerung deutlich relevanter als selten benötigte. Bei jenen langlebigen Gütern kommt dann das Problem zum Tragen, dass Preissenkungen über Qualitätsverbesserungen weniger wahrgenommen werden. Zum anderen prägen sich gerade Preiserhöhungen bei weitem stärker ein (asymmetrische Verlustaversion). Dieses psychologische Phänomen wirkt generell: negative Aspekte werden immer stärker wahrgenommen als positive.

Aus der IW-Umfrage stammt noch ein interessantes Detail: Die Wahrnehmung der Inflation unterscheidet sich nach Parteipräferenzen. Anhänger der AFD und des BSW überschätzen die Preissteigerungen am meisten (bei den Mietpreissteigerungen liegen die Sympathisanten der Linken vorne), die der Grünen am wenigsten. Ein Teil der Unterschiede ist sozioökonomisch zu erklären: Die politischen Ränder werden überproportional von Menschen mit geringeren Haushaltseinkommen unterstützt, die Preissteigerungen i.d.R. stärker treffen. Daneben muss aber vermutet werden, dass bei diesen Gruppen eine generelle staatskritische Grundeinstellung vorherrscht und offiziellen Statistiken nicht vertraut wird.

Ich will hier vor allem einen weiteren Aspekt herausgreifen, der eigentlich naheliegend ist, für den ich aber keine Unter-suchungen oder Lösungsvorschläge gefunden habe: die zeitliche Dimension. Die offizielle Inflationsrate misst immer nur die Preisveränderung über ein Jahr zum Vorjahres-monat (in den USA ist sogar üblich, die Monatsrate mit dem Faktor 12 auf ein Jahr hochzurechnen, was kurzfristige Effekte noch weiter überzeichnet und Probleme mit Saisonmustern verursacht, vgl. hierzu auch M. Hillmer, 2024, Die Macht der Inflationszahlen, BankPraktiker, 06/2024). Aber Menschen nehmen Preisshifts längerfristig wahr. Das will ich an einem einfachen Zahlenbeispiel verdeutlichen.

Es ist also auf jeden Fall vernünftig, die Preisentwicklung nicht nur an der Jahresveränderung, sondern über einen längeren Zeitraum hinweg wahrzunehmen. Wie könnte man das rechnerisch abbilden? Ein einfacher gleitender Durch-schnitt über die Jahresraten z.B. der letzten zwei Jahre wie in der linken Grafik rot dargestellt erfüllt diesen Zweck offensichtlich nicht: Er verwischt den einmaligen Preisschub um 20% nur auf 11 Quartale, um nach 2 Jahren doch wieder nur die einprozentige Teuerung anzuzeigen. Die Verbraucher werden die Inflation wohl eher daran messen, wie hoch der heutige Preis für ein Gut (oder den ganzen Warenkorb) im Vergleich zu dem Preis in der Vergangen-heit ist, an den ich mich noch gut erinnern kann. Diese Erinnerungszeit ist sicher nicht strikt ein Jahr, sondern dürfte sich auf einen längeren Zeitraum beziehen.

Diese Modellierung einer möglichen Wahrnehmung der längerfristigen Inflationstendenz habe ich auf den tat-sächlichen Verbraucherpreisindex des Statischen Bundes-amts angewendet. Dabei soll dieser Ansatz nicht die verzerrte Wahrnehmung einer aktuell über zehnprozentigen Inflation nachbilden, sondern eine realistische Einschät-zung der offiziell über den Warenkorb gemessenen Preise über einen mittelfristigen Horizont liefern. Als Orientierungs-maßstab habe ich dabei die Umfragen der Bundesbank zu den erwarteten Inflationsraten in einem Jahr verwendet. Diese Daten werden seit April 2020 erhoben.

Es zeigt sich, dass sich diese erwartete Inflation sehr eng an der aktuellen Jahresrate orientiert, den besten fit mit den tatsächlich eingetretenen Inflationsraten erhält man bei einem Vorschauhorizont von 2 Monaten (nicht einem Jahr wie eigentlich abgefragt). Diese um zwei Monate nach rechts verschobene Inflationserwartung ist als Proxy für eine realistische Inflationswahrnehmung in der Abbildung rot wiedergegeben. Es ist damit erkennbar, dass die rasant steigenden Inflationsraten mit etwas Vorlauf bereits seit

Zwischen den beiden Varianten ist in dem großen Maßstab kein größerer Unterschied zu erkennen. Weiter historisch zurück zeigt sich mit dieser Modellierung, dass im An-schluss an längere Phasen höherer Geldentwertung wie 2007/2008 die rückläufige Inflation als höher und länger anhaltend wahrgenommen wurde: Bei sogar negativen Jahresraten im Sommer 2009 wurde immer noch eine Preiserhöhung von um die 1% wahrgenommen, da sich das Preisniveau ja vor 2-3 Jahren deutlicher erhöht hatte. Auch im Jahr 2020 traute man den negativen Jahresraten nicht, sondern sah die Inflation weiterhin über Null Prozent. Umgekehrt wurden kurzfristige Spitzen nicht überbewertet, sondern der Inflationstrend etwas abgemildert wahrgenommen.

Diese Modellierung der realistischen Inflationswahrneh-mung ist nicht rein akademisch. Ich habe die aktuelle Tendenz von Preissteigerungen um die 2% bis 2027 hoch-gerechnet. Die Erinnerung an den Preisauftrieb der Jahre 2022/23 sollte dann ausgeklungen sein, so dass nur noch Teuerungsraten von knapp über 2% empfunden werden. Diese weitgehende Preisstabilität im Einklang mit dem Inflationsziel der EZB könnte auf zwei Arten zu einem wirtschaftlichen Aufschwung beitragen. Zum einen nimmt damit die Verunsicherung der Verbraucher ab. Zum an-deren wird der EZB durch niedrige und stabile Inflations-aussichten eine Niedrigzinspolitik ermöglicht. Das kommt der Wirtschaft und dem Aktienmarkt zugute und reduziert den Anreiz zu sparen (die Sparquote korreliert mit der Inflationswahrnehmung im Zeitraum 1991 bis 2019 mit hohen 0,81, bevor sie durch die Corona-Pandemie verzerrt wurde). Beides sollte den Konsum der Verbraucher an-regen und die Zukunftszuversicht wieder stärken.